Мир пока еще не смог пережить кредитный кризис, между тем, впереди вторая волна, которая может оказаться опаснее первой. Столпы американской ипотеки Freddie Mac и Fannie Mae могут оказаться на крани краха. Министерство финансов и новый регулятор - Федеральное агентство по финансированию жилья (Federal Housing Finance Agency - FHFA) давят на Fannie и Freddie, чтобы они увеличили свой капитал. Но в правительстве сомневаются в их успехе, сообщается на сайте K2Kapital.

Государственное вливание пройдут в форме привилегированных акций с таким статусом и правами на дивиденды, что существующие обычные акции Fannie и Freddie фактически будут обесценены, а привилегированные акции потеряют право на дивиденды. Правительственные вливания называют квазинационалиацией без учета долгов корпораций в балансе правительства, при этом размер госдолга США может вырастет. После учета отложенных налоговых требований и щедрой оценки активов у Fannie и Freddie может еще остаться по $50 миллиардов отрицательной стоимости активов на каждую и мало шансов выбраться из долговой ямы.

Эти агентства относятся к так называемым предприятиям с государственной поддержкой. Они были созданы по решению Конгресса для обеспечения американцев доступной ипотекой, но являются компаниями, контролируемыми частным капиталом. Загвоздка в том, что никаких подтвержденных документально обязательств по поддержке этих агентств ни администрация, ни Конгресс на себя не брали. Соответственно, по их долгам отвечать не обязаны. Существуют определенные неформализованные гарантии, но здесь подразумевается, что государство займется обслуживанием их долгов в случае, если польза от этого мероприятия превысит издержки.

С одной стороны, очевидно, что ничего хорошего для США в национализации крупнейших агентств нет. Если государство возьмет долги на себя, то это будет означать удвоение госдолга страны. Уже сейчас ежегодные выплаты по обязательствам США составляют более $400 миллиардов, что даже для такой мощной экономики как американская, является тяжелым бременем.  Для погашения этих долгов придется либо занимать на стороне, увеличивая дефицит бюджета, либо резко поднимать ставки налогов.

Но бездействие в этой ситуации окажется еще хуже. Если дать Fannie и Freddie обанкротиться, то это не только приведет к бегству иностранных инвесторов из американских ценных бумаг и обвалу всего фондового рынка США. Крах вызовет катастрофу на рынке жилья, без своих вложений останутся многочисленные институциональные инвесторы, включая отдельные штаты, пенсионные фонды и другие организации. Вся социально-экономическая система США будет поставлена под угрозу.