Во втором квартале 2008 года индекс РТС вырос на 12%, полностью компенсировав снижение по итогам первых трех месяцев текущего года. Основными драйверами роста российских акций стали позитивная конъюнктура товарных рынков и решение нового кабинета министров о снижении с 2009 года налогового бремени нефтегазового сектора. «Тем не менее, с начала июня на рынок вновь вернулись негативные настроения. Экономики развитых стран вплотную столкнулись с проблемами замедления экономического роста и ускорения инфляции, и у монетарных властей наблюдается очевидный дефицит эффективных инструментов борьбы одновременно с двумя явлениями.», - отмечают аналитики «ФИНАМа».

Они считают, что более защищенными в условиях усугубления мировой конъюнктуры являются экономики с высокой сырьевой интеграцией, в числе которых и российская. Высокие мировые цены на ресурсы будут поддерживать стабильные темпы экономического развития за счет увеличивающегося притока денежных средств и растущего внутреннего спроса. Наиболее существенными проблемами для российской экономики могут стать недостаточно развитая инфраструктура и ускоряющаяся инфляция. В частности, «ФИНАМ» пересмотрел свой прогноз по данному показателю на 2008 год с 11,1% до 15,3%.

По прогнозам инвестиционной компании, по итогам третьего квартала значение индекса РТС может колебаться в интервале 2084-2669 пунктов. Наиболее вероятным показателем в «ФИНАМе» считают закрытие сентября на уровне 2354 пункта. «В условиях неопределенности относительно будущих темпов роста мировой экономики сохранится стабильный спрос на защитные инструменты, который будут поддерживать высокие мировые цены на нефть. Поступающие сигналы ускорения инфляции в США ограничивают возможности ФРС по дальнейшему смягчению кредитной политики, в связи с чем мы считаем наиболее вероятным сохранение текущего уровня базовой процентной ставки до конца сентября. С учетом благоприятной сырьевой конъюнктуры и стабильного экономического развития, спрэд доходности российских гособлигаций несколько сократится. Принимая во внимание приоритетность задачи борьбы с инфляцией, рост денежной массы будет весьма ограниченным, и составит порядка 10% по итогам трех кварталов. Также в третьем квартале мы ожидаем темп роста ВВП России на уровне 7,8%, в годовом выражении», - рассказывает стратег инвестиционной компании «ФИНАМ» Владимир Сергиевский.

При этом он констатирует, что российский фондовый рынок обладает высоким фундаментальным потенциалом, обусловленным хорошими темпами экономического развития страны и благоприятной сырьевой конъюнктурой. Однако сохраняющаяся нестабильная ситуация на мировых финансовых рынках будет препятствововать реализации сценария активного роста - по крайней мере в ближайшие месяцы.