В ближайшие годы мировая инфляция будет оставаться на высоком уровне. Этому способствует снижение процентных ставок по большинству мировых валют. Причем быстрее всего будут расти цены на товары, предложение которых ограничено по объективным причинам (нефть, газ, металлы, зерно, древесину). К такому выводу пришли участники прошедшей конференции на Finam.ru «Валюта и сырье: новые рекорды, новые тенденции».

«Если производство товаров народного потребления ограничено лишь производственными мощностями, то месторождения нефти или меди нужно еще найти. Кроме того, их запасы имеют предел. Точно также нельзя где угодно посеять пшеницу: пригодных для этого почв ограниченное количество», - отмечает аналитик «Национального Резервного Банка» Александр Демьянович. Тот факт, что цены на нефть будут продолжать расти, не вызывает сомнений у экспертного сообщества. Возможно, что в ближайшие два-три года стоимость «черного золота» приблизится к отметке $200 за баррель.

Что же касается краткосрочных перспектив, то в этом вопросе руководитель отдела информации и анализа мировых рынков Finam.ru Михаил Аристакесян не исключает возможности, что в ближайшие 12 месяцев цена на нефть достигнет уровня $150. Такого же мнения придерживается и главный экономист УК «Финам менеджмент» Александр Осин. Эксперт полагает, что во второй половине этого года темпы роста стоимости «черного золота» начнут сокращаться. «Возможно, уровень $130 будет протестирован уже в текущем году», - говорит аналитик. Но Осин не считает, что снижение цен на нефть может быть устойчивым в условиях роста в мировой экономике уровня инфляционных ожиданий.

Значительным потенциалом роста, как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе, обладает золото. «Учитывая, что конец весны - лето являются традиционно «слабым» периодом для цены золота, то покупка в районе 850$ выглядит привлекательно при инвестиционном горизонте больше года», - говорит Михаил Аристакесян. Эксперт полагает, что в течении этого года будут достигнуты новые исторические максимумы по золоту. По прогнозам ведущего аналитика отдела макроэкономического анализа ОАО Банк «Петрокоммерц» Дмитрия Харлампиева, в конце 2008 года золото достигнет отметки $940. В то же время, аналитик ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Евгений Рябов полагает, что в связи с завершением периода неуверенности на финансовых рынках золото не выглядит перспективным объектом для инвестиций. «К концу года золотые цены можно ожидать на уровне $800-850», - убежден экономист.

Сейчас трудно назвать наиболее устойчивую валюту на ближайшие 2-3 года. Но российский рубль представляется устойчивым. Он привязан к корзине из доллара и евро и, таким образом, колебания его курса сглаживаются. Накопленные золотовалютные резервы позволят Банку России удерживать эту привязку долгое время даже в условиях значительного ухудшения внешнеторговой конъюнктуры. Более того, в условиях нынешних цен на сырье ЦБР будет вынужден укреплять рубль даже по отношению к корзине. Ранее крупнейшие инвестиционные банки мира дали рекомендации своим клиентам приобретать российскую валюту. По их мнению, в ближайшее время произойдет укрепление курса рубля. Причем, по прогнозам Merrill Lynch & Co., Goldman Sachs Group Inc. и Deutsche Bank AG, в ближайшие полгода курс российской валюты должен вырасти по отношению к ведущим валютам мира на 4%. «Допускаю, что краткосрочные вложения как в спекулятивный инструмент имели место. Однако едва ли кто-то сейчас рассматривает национальную валютную единицу РФ как резервный актив. Хотя подобные проекты в масштабе СНГ и ЕврАзЭс существуют», - считает Дмитрий Харлампиев.

В свою очередь, Александр Осин считает такую позицию иностранных банков адекватной текущим рыночным условиям. «МВФ в опубликованном в апреле среднесрочном обзоре повысил прогноз прироста в 2008 году ВВП России, Бразилии и стран Ближнего Востока. Учитывая повышение в мировой экономике роли стран, обеспеченных сырьевыми, прежде всего энергетическими, ресурсами и на фоне выравнивания глобальных инвестиционных рисков относительно высокая среднесрочная привлекательность инвестиций в рублевые активы представляется вероятной", - отмечает экономист. Здесь идет речь о динамике курса рубля к бивалютной корзине ЦБ России. «Учитывая устойчивую долгосрочную отрицательную корреляцию курсов EUR/USD и USD/RUB, а также возможное в среднесрочном периоде повышение относительной стоимости USD на FX, в текущих условиях указанное ожидаемое курса рубля к бивалютной корзине будет развиваться в определяющей мере за счет снижения котировок EUR/RUB, - продолжает эксперт. – В случае возможного в текущих условиях снижения до конца года курса EUR/RUB до уровня 34,20 рубля и повышения в указанный период котировок USD/RUB до отметки 24,7 рубля, общий рост относительной стоимости бивалютной корзины ЦБР составит 2,16%».

В мире уже идет процесс создания наднациональных региональных ЦБ и наднациональных региональных валют, он может занять десятилетия. Сейчас речь может идти об использовании отдельных валютных единиц в качестве резервных/региональных в контексте процессов региональной экономической интеграции.