Сегодня Fitch заявило, что ожидает продолжения либерализации российского рынка электроэнергии согласно графику, однако предупреждает о возможности повышения левереджа ввиду капитальных вложений, финансируемых за счет заемных средств.

«Успешное завершение программы либерализации в российском секторе электроэнергетики является ключевым моментом, обуславливающим позитивный прогноз Fitch по сектору, – отмечает Антон Кравченко, младший директор в аналитической группе Fitch по энергетике, коммунальным предприятиям и регулированию. – Ожидается, что либерализация окажет позитивное влияние на денежные потоки российских генерирующих компаний за счет более высоких цен и снижения рисков, связанных с волатильностью инфляции и растущими ценами на факторы производства электроэнергии».

Fitch публикует два специальных отчета, в которых говорится, что прогнозы дальнейшего существенного экономического роста в России (на 2008 г. рост ВВП прогнозируется на уровне 7%) должны способствовать продолжению либерализации в российской электроэнергетике, так как неспособность существенно увеличить генерирующие мощности негативно сказалась бы на перспективах экономического роста. Приоритеты в социальной сфере, также имеющие высокую значимость, означают, что единственным реалистичным способом финансирования такого расширения мощности может быть частный капитал. В свою очередь, либерализация необходима для дальнейшего привлечения частного капитала как внутри страны, так и из-за рубежа, в российскую электроэнергетику.

Тем не менее, Fitch предупреждает, что, несмотря на ожидания, что приватизационные поступления и последующие вливания в акционерный капитал позволят финансировать программу расширения и обновления мощностей в секторе, сохраняется возможность резкого повышения левереджа у некоторых генерирующих компаний. Уже имеются свидетельства того, что планы капиталовложений в некоторых компаниях постепенно начинают превышать уровни, изначально предполагавшиеся РАО ЕЭС (которое осуществляет выделение своих генерирующих активов), когда оно определяло процедуру приватизации с проведением аукционов.

В отчете Fitch также рассматривает возможность реконсолидации в конкурентном энергетическом секторе, что может оказать сдерживающее воздействие на рейтинги менее крупных участников оптового рынка электроэнергии в России. Следует отметить, что предлагаемое слияние энергетических активов СУЭК и Газпрома приведет к консолидации почти 20% существующих российских электроэнергетических мощностей в рамках двух компаний, занимающих доминирующие позиции на внутреннем рынке в области поставок угля и газа.

\\Fitch Ratings