Сегодня Fitch опубликовало специальный отчет, в котором отмечается, что, несмотря на значительный рост в первом квартале 2008 г., цены на сырьевые товары вряд ли сумеют избежать замедления роста, что связано с уровнем спроса на фоне ожидаемого ухудшения мировой экономической конъюнктуры.

В то же время цены на сырьевые товары, по мнению аналитиков, не упадут так сильно, как это происходило в предыдущие периоды замедления экономики, а, скорее всего, останутся на более высоких отметках относительно исторических уровней. Это будет отражать значительный, хотя и более умеренный, спрос со стороны развивающихся рынков.

В отчете также отмечается, что в отличие от более ранних периодов, когда повышение цен на сырьевые товары, как правило, было ограниченным и распространялось на небольшое число товаров, в 2003-2007 гг. наблюдался существенный рост цен по всем категориям сырьевых товаров. Хотя такое синхронное повышение цен отражает перекладывание производственной себестоимости по всей цепочке поставок, усиление корреляции между различными категориями сырьевых товаров указывает на роль общего резкого изменения спроса, особенно со стороны быстро растущих развивающихся рынков. Так, в 2002-2007 гг. только на Китай приходилась одна треть от увеличения мирового спроса на нефть и вплоть до 100% роста спроса на некоторые базовые металлы.

Кроме того, заметное повышение спроса на нефть и металлы столкнулось с ограниченностью производственных мощностей в связи с недостаточным инвестированием в эти сектора в 1990-е гг. Недостаточное предложение в нефтяном секторе усиливалось ввиду краткосрочных сбоев с поставками из стран, не являющихся членами ОПЕК, а также с решений стран-членов ОПЕК в отношении уровней добычи. В энергетическом и металлургическом секторах наблюдался рост производственной себестоимости ввиду нехватки квалифицированных рабочих кадров. Другим фактором, который тормозит развитие добычи полезных ископаемых, является «сырьевой национализм».

Между тем, наблюдается повышение цен на продукты питания в связи со структурным ростом спроса на продовольственное зерно ввиду использования биотоплива как альтернативного источника энергии, чему способствуют экологические соображения, высокие цены на энергоносители и попытки стран с развитой экономикой диверсифицировать источники и обеспечить поставки энергоносителей. Тем не менее, Fitch полагает, что более важную роль в недавних повышениях цен на продукты питания сыграли временные резкие изменения объемов поставок. И поскольку продовольственным ресурсам обычно свойственна бόльшая эластичность поставок в краткосрочной перспективе, это указывает на вероятность того, что рост цен на продукты питания окажется менее продолжительным, чем рост цен на нефть и металлы.

По материалам Fitch.