Рейтинговая служба Standard & Poor's заявила о том, что рейтинги ОАО "Торговый Дом "КОПЕЙКА" ("КОПЕЙКА") – российской сети продовольственных магазинов формата "дискаунтер" – долгосрочный кредитный рейтинг "ССС-" и рейтинг по национальной шкале "ruCCС-" – остаются в списке CreditWatch ("рейтинг на пересмотре") с "развивающимся" прогнозом, куда они были помещены 14 декабря 2007 г. в связи с публичным заявлением менеджмента о возможной поддержке компании со стороны ее акционера, планами менеджмента по привлечению средств для погашения обязательств с наступающими сроками погашения.

"Одна из главных причин того, что рейтинги оставлены в списке CreditWatch, заключается в том, что детали структуры рефинансирования облигаций, подлежащих погашению в июне и августе 2008 г., еще окончательно не определены и недостаточно ясны", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Антон Гейзе.

Рейтинги остаются в списке CreditWatch, несмотря на выплату краткосрочных банковских займов в последнем квартале 2007 г. и первом квартале 2008 г. и новое внешнее финансирование со стороны банка, неаффилированного с компанией.

Руководство компании сообщило о двух имеющихся вариантах рефинансирования облигаций, подлежащих погашению в июне и августе 2008 г. Речь идет либо об использовании поддержки со стороны Николая Цветкова – российского инвестора, являющегося единственным владельцем компании и имеющего значительные финансовые интересы в ряде других предприятий, либо о реализации проекта по секьюритизации принадлежащего "КОПЕЙКЕ" портфеля недвижимости (который руководство компании оценивает в 430 млн долл.). Акционер может обеспечить финансовую поддержку компании, если другие способы исполнения обязательств окажутся нереализованными, но неясно, будет ли она достаточной и своевременной или ограничится частичными выплатами держателям облигаций после дефолта.

"Standard & Poor's выведет рейтинги из списка CreditWatch или повысит их текущий статус, когда способность "КОПЕЙКИ" рефинансировать свои обязательства станет более очевидной", - подчеркнул г-н Гейзе.

Кроме того, аналитики агентства будут тщательно наблюдать за усилиями менеджмента, направленными на улучшение ситуации в области операционной деятельности компании, в частности ее рентабельности и способности генерировать денежный поток.

Очень агрессивная стратегия экспансии, проводившаяся "КОПЕЙКОЙ" в 2006-м и 2007 г., привела к значительному снижению рентабельности компании, а также к увеличению ее долга, который сейчас необходимо рефинансировать.

Два основных события, связанных с рефинансированием долговых обязательств в 2008 г., – это погашение облигационного займа на 1,2 млрд руб. в июне 2008 г. и оферта по облигационному займу на сумму 4 млрд руб. в августе 2008 г.