Федеральная Резервная Система США объявила во вторник об увеличении общего объема еженедельных кредитов, выдаваемых финансовым организациям организаций до $200 миллиардов. В качестве залога ФРС разрешила использовать более разнообразные средства, в том числе, впервые, не только облигации, гарантированные государственными агентствами Fannie Mae и Freddie Mac, но и ипотечные бонды банков с рейтингом ААА. Об этом сообщает ведущий аналитик УК «Финам Менеджмент» Александр Осин.

Срок предоставления кредитов по новой программе льготного финансирования, названной Term Securities Lending Facility (TSFL), был увеличен ФРС с 1 до 28 дней.

Указанная информация демонстрирует высокую степень эластичности политики Fed и представляется, в данной связи, весьма благоприятной для мирового инвестиционного сегмента, отмечает аналитик.

В итоге на фоне роста американского, мирового фондового рынка котировки USD на FX сумели вчера восстановить часть утраченных в последние недели позиций. Сдерживающее влияние на рост курса американской валюты вчера оказали рассчитываемые ZEW данные европейского индекса экономических ожиданий. В марте т.г. указанный индекс вырос до -35 пт. против -41,4 в феврале 2008 г. и прогноза составлявшего в среднем -42 пункта.

Аналитик отмечает однако, что по данным мартовского обзора ZEW индикатор экономических ожиданий респондентов в отношении экономики США повысился на более значительную величину, 9,7пт, и составил более высокое значение, - 34,3 пункта.

При этом показатель ожиданий роста курса USD к евро вырос на 20 пунктов до отметки 23,1. По данным ZEW, таким образом, в ближайшие недели снижения и стабильности курса EUR/USD ожидают две третьих респондентов.

Между тем, сокращению привлекательности вложений в сектор недолларовых фондов денежного рынка, по всей видимости, способствует активизировавшаяся в ЕС деятельность по повышению собираемости налогов в бюджеты европейских стран. По данным газеты Коммерсант, 4 марта т.г. на встрече министров финансов стран Европейского Союза было решено ускорить работу Еврокомиссии по пересмотру правил налогообложения. Итоговый доклад должен быть представлен уже в мае 2007 г. По инициативе Германии и Франции Евросоюз начинает активные меры, направленные против европейских налоговых оазисов — Лихтенштейна, Монако и Андорры.

Очевидно, что указанные меры носят вынужденный характер и связаны с сокращением потребительской и инвестиционной активности в экономике стран ЕС.

Возможное в подобных условиях дальнейшее перемещение инвестиционных средств на сегмент относительно высоко рискованных активов представляется благоприятной для USD тенденцией. Возможно, выходящая в ближайшие недели американская макроэкономическая информация не разочарует инвесторов, и повышение котировок доллара США на FX в указанной перспективе продолжится, предполагает аналитик.

Заявление ФРС США в отношении новой программы льготного кредитного финансирования (TSFL) способствовало резкому росту котировок GBP/JPY и USD/JPY. Указанное понижение курса японской валюты развивалось в рамках общего усиления активности инвесторов сектора торговли на разнице процентных ставок.

Японский индикатор цен на корпоративные товары, согласно вышедшей сегодня утром информации, составил 3,4%(г,г) при среднем прогнозе и значении предыдущего квартала равнявшихся для данного индикатора, соответственно, 3,3% и 3,0%. Показатель ВВП Японии за аналогичный период продемонстрировал повышение на 3,5%(г/г). Средний прогноз и значение 2 квартала для указанного индикатора составляли, соответственно, 2,3% и 1,5%.

По мнению аналитика, указанные данные японской макроэкономики отражали достаточно отдаленный период времени и не позволяют в текущий момент делать значимые выводы о перспективах кредитной политики BoJ. Опубликованный сегодня обзор февральского заседания BoJ продемонстрировал рост опасений финансового руководства Японии в отношении перспектив национальной экономики. Тем не менее, рынок не получил от японского центробанка каких-либо существенных указаний на возможность «смягчения» кредитной политики в ближайшие месяцы.

Выходящие в ближайшие дни данные, прежде всего, индексов розничных продаж и потребительских цен США способны вызвать рост волатильности, в том числе, котировок JPY на FX.

Тем не менее, в целом, в среднесрочном периоде, недостаток на рынке эффективных инвестиционных идей на фоне роста инфляционных рисков, в итоге, возможно, обеспечит увеличение финансовых вложений в сектор carry trade. Аналитик подчеркивает, что указанная ситуация, в случае поступления из США относительно благоприятной макроэкономической информации, вполне вероятно, обеспечит в ближайшие недели и рост котировок доллара по отношению к йене и швейцарскому франку.

Курс USD/ RUB сегодня утром находился на отметке 23,85 против 23,76 на закрытии единой торговой сессии вторника.