Fitch Ratings поместило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») «ВВ» нефтехимической компании ОАО «СИБУР Холдинг», Россия («СИБУР») в список Rating Watch с пометкой «Негативный». Краткосрочный РДЭ СИБУРа подтвержден на уровне «B». Помещение рейтинга в список Rating Watch с пометкой «Негативный» следует за объявлением компанией о возможных частных размещениях нескольких выпусков облигаций на значительную сумму. Для осуществления потенциальных выпусков облигаций необходимо одобрение акционеров на общем собрании 14 марта 2008 г. СИБУР объявил, что рассмотрит необходимость проведения выпусков облигаций в зависимости от текущих потребностей в финансировании для реализации инвестиционной программы и возможных сделок слияний и поглощений.

Помещение рейтинга компании в список Rating Watch с пометкой «Негативный» отражает обеспокоенность Fitch относительно того, что потенциально значительный объем выпусков облигаций свидетельствует об отходе от проводимой СИБУРом стратегии роста при поддержании консервативных финансовых параметров, что оказывает давление на существующий рейтинг. В частности, может существенно увеличиться левередж СИБУРа, а это противоречит проводившейся компанией консервативной политике, предусматривающей поддержание низкого уровня левереджа. Fitch предполагает исключить рейтинг из списка Rating Watch с пометкой «Негативный» после проведения встречи с руководством компании в предстоящие месяцы. Агентству необходимо уточнить стратегию компании в области приобретений, структуру финансирования и воздействие этих факторов на кредитоспособность СИБУРа.

С 2002 г. СИБУР демонстрирует существенные операционные и финансовые улучшения при поддержке своего единственного акционера, группы Газпром (рейтинг «BBB-» (BBB минус), прогноз «Позитивный»). Fitch отмечает историю поддержки компании со стороны Газпрома, а также деловые связи между двумя компаниями, от поставок Газпромом части сырья СИБУРу до управления всеми экспортными операциями СИБУРа. На настоящий момент Fitch рассматривает СИБУР как в целом независимого производителя, принимая во внимание неопределенность стратегии Газпрома в отношении этой дочерней компании, а также с учетом недостаточной интеграции СИБУРа в группу Газпром и ограниченной стратегической важности СИБУРа для Газпрома. В то же время в случае свидетельств изменения мнения Газпрома о стратегической значимости СИБУРа, это может оказать положительное воздействие на рейтинги СИБУРа.

Исходя из недавних оценок компании, ожидается увеличение выручки за 2007 г. до 140 млрд. руб., а маржи EBITDA – приблизительно до 23,0%. Левередж СИБУРа за 2007 г. должен остаться низким и не превысить 0,5x. В 2006 г. выручка СИБУРа согласно отчетности составила 121,9 млрд. руб. (4,6 млрд. долл.), повысившись на 14% по сравнению с предыдущим годом. Маржа по операционному показателю EBITDAR была хорошей на уровне 26,5%. Показатели кредитоспособности СИБУРа были комфортными для уровня рейтинга при отношении чистого долга к EBITDAR в 2006 г. в 0,2x.