Коллапс на рынке недвижимости многим принес потери, но есть и те, кто смог неплохо заработать. Малоизвестный управляющий хэдж-фондов Джон Полсон на кризисе выиграл: он почувствовал неладное еще два года назад. Фонды, которыми он управлял, за счет удачной игры против рынка недвижимости, прибавили $15 миллиардов. Сам Полсон заработал $3-4 миллиарда. Считается, что это самая большая годовая зарплата за всю историю Уолл Стрит.

На пути к успеху Полсону пришлось сразиться с одной фирмой на Уолл Стрит, которую он обвинил в попытках манипулировать рынком. Ему пришлось пережить скептицизм других инвесторов. К тому же, он боялся, что его идеи могут позаимствовать, поэтому он использовал специальные программы, которые не позволяли инвесторам фонда пересылать его письма кому-либо еще.

Как и многие легенды рынка, такие как Уоррен Баффет и Уильбур Росс, Полсон начал с того, что проигнорировал общеизвестные установки. В начале 2006 эти установки сводились к тому, что хотя слишком свободные кредитные условия и могут вызывать беспокойство, серьезные проблемы на рынках недвижимости и ипотечных закладных маловероятны. Судя по списку потерь на ипотечных рынках, можно сказать, что такого мнения придерживались многие игроки. «Все говорили, что цены на недвижимость никогда не падают в масштабах государства и что никогда еще не бывало дефолта на ипотечном рынке», - говорит Полсон. Как он пояснил в нескольких интервью, чтобы получить огромную прибыль, недостаточно предпринимать действия, обратные действиям слепого стада. Нужно придумать способ, как сыграть против рынков. Поэтому Полсон не перешел в разряд «медведей» слишком рано. Многие из тех, кто близко знаком с рынком недвижимости, поступили именно так - в результате им пришлось терпеть убытки в ожидании коллапса, а многие вообще прекратили игру. Полсон же стал играть на понижение как раз вовремя.

В 2005 году Полсон начал беспокоиться, что экономика США может быть «наказана» за свой рост. Он стал искать способ, при помощи которого можно было бы обезопасить инвестиции и прибыль, если экономику постигнет крупномасштабный кризис. Полсон стремился отыскать переоцениваемую сферу – чтобы выгадать, когда ее поразит дефолт. И он ее нашел – рынок недвижимости. Он организовал хэдж-фонд, средства которого были направлены на игру против рынка рисковых ипотечных закладных. Скептически настроенные инвесторы говорили, что даже специалисты по недвижимости не верят в возможность кризиса, а уж сфера компетенций Полсона лежит совсем в другой области. $150 миллионов, поступившие тогда в фонд, обеспечили в основном европейские инвесторы.

Поначалу рынок недвижимости удерживал позиции, и фонд терял деньги. Но Полсон твердил: «Пока я только увеличиваю ставку». Инвесторы недавно придумали способ играть на ипотечных закладных «subprime» - индекс ABX, который отражает стоимость портфеля ипотечных закладных subprime за шесть месяцев. К концу 2006 года новый фонд Credit Opportunities Fund вырос на 20%, и Полсон организовал еще один. Индекс ABX, который в июле 2006 года был равен 100, в начале 2007 года упал до 60. Только в феврале 2007 года новый фонд Полсона заработал 60% прибыли. Осенью ABX опустился до 20. Прибыли фондов были колоссальными.

Стоит отметить, что Полсон получил выгоду только от некоторых своих ставок. На рынке недвижимости он по-прежнему играет на понижение, ожидая, что возвращение к прежнему уровню цен займет годы. Полсон играет против таких сегментов как кредитные карты и автомобильные кредиты. В то же время он ожидает очередного поворота. На недавней презентации для инвесторов он сказал, что фирма в определенный момент «начнет готовиться» к возможностям, которые предоставляет долговой рынок, переживающий сейчас кризис.

Полсон начал карьеру с работы на легендарного инвестора, Леона Леви из Odyssey Partners. 51-летний Полсон выгадал и на падении рынка недвижимости, которое прошло 15 лет назад, - он купил квартиру в Нью-Йорке и большой дом в его пригороде – оба на аукционах, прошедших в связи с лишением хозяев права выкупа закладной. После работы в Odyssey Partners Полсон перешел в Bear Stearns & Co, где занимался инвестициями, связанными со слияниями и поглощениями. В 1994 году он организовал собственный хэдж-фонд, который сосредоточился на рынке слияний и поглощений. Начав с $2 миллионов, к 2002 году он довел его стоимость до $500 миллионов.